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中国水电高铁概念弄巧成拙

发布时间:2021-01-08 03:26:47 阅读: 来源:焊线机厂家

招股书显示,中国水电主要从事工程承包、电力投资与运营、设备制造与租赁、房地产开发等业务,尤其是工程承包,要占到公司营业收入和毛利总额的91.73%和79.77%。然而数据显示,作为承担了国内65%以上大中型水电站和水利枢纽工程的中国水电,水利水电工程承包所占比例已从2008年的67.72%降至2009年的55.4%,再降至2010年的52.04%,非水利水电工程承包则从2008年的32.28%,升至2010年的47.96%,已近半壁江山;至于水电投资,占比更仅2%。

为什么“中国水电”名不副实?原因很简单,“十一五”期间,我国政府投入交通基础设施建设的资金高达3.8万亿元,比“十五”期间增长73%,而全国水利建设投资总共6000亿元,已完成“十一五”规划目标的116%;与此同时,2010年全国电力装机总容量增长10.08%,其中水电仅增长8.72%。可见,从事水利水电吃力不讨好,而交通建设尤其是高铁,正呈现爆发式增长。

A股为投资拉动型经济埋单

“7·23”动车追尾事故次日,媒体便搜索出百余家上市公司涉足铁路产业链,仅高铁概念股就有30多家。为什么从事铁路和基建的上市公司如此之多?答案就是政策扶持。别的不说,近年来,仅基建类央企IPO募资就不下1500亿元,包括中国建筑,中国中冶(601618)、中国中铁、中国铁建、中国化学(601117)、中国南车(601766)、中国北车(601299),以及即将IPO的中国水电等,这些公司成为除银行股外募资最多的一个大族,说是中国中铁、中国化学、中国冶金,实际上无非是铁道部、化工部、冶金部、水利部下面的基建企业罢了。这类央企有一个共同点,就是负债率极高,拿即将IPO的中国水电来说,1215亿元总资产中负债高达1078亿元,资产负债率88.72%,把一大堆烂债全甩给了资本市场。“7·23”动车追尾事故,以极其惨烈的教训惊醒了国民,中国再不能把投资拉动作为经济增长的最大引擎,尤其是那些效益极低、安全性很成问题的投资拉动。中国水电招股书上的数据显示:从2001年到2009年,中国建筑业从业人数从1994.3万人增至3672.6万人,增长84.15%;建筑业总产值从15362亿元增至78808亿元,增长413%;建筑业创造的利润从294.39亿元增至2718.76亿元,增长823.5%。招股书坦言,全社会每年的固定资产投资中超过60%用于建筑安装工程。从业人员增长不足1倍,产值增长4倍,利润增长8倍,工程质量、安全性能又怎能得到保证?这样的投资拉动又怎能不出问题?

经历了多少次的股市地震,大多数基金经理已达成一个共识,尽量多买消费股。可是A股市场的消费股除了“喝酒”“吃药”外,还有几家高成长公司?中国经济要转型,资本市场就得先行,A股不能再为低效能的投资拉动经济推波助澜。

[中国水电概况]

本次中国水电拟在上交所发行不超过35亿股,发行后总股本不超过101亿股,计划募集173.168亿元资金。是今年A股市场最大的IPO。

中国水电计划使用募集资金88.428亿元用于设备采购工程施工设备采购项目,柬埔寨甘再水电站BOT项目计划使用6.04亿元,甘肃酒泉干河口风电项目计划使用10亿元,四川毛尔盖水电站项目5亿元,四川成简快速路BT项目3.7亿元,补充流动资金60亿元。

2008年-2010年,中国水电分别实现营业收入607.95亿元、755.40亿元和1014.94亿元;归属于母公司所有者净利润分别为12.65亿元、22.89亿元和29.11亿元。2010年,中国水电实现每股收益0.4365元,如需完成预期173.168亿元募集资金,该股股发行价需为4.95元,发行市盈率为11.33倍。 (东平)

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